Austausch von vier Beteiligungen / Marktkommentar Oktober

Spätherbst

Im Oktober fiel der Anteilswert um 6,5%. Das negative Ergebnis wurde in einem durch den Terrorangriff der Hamas geprägtem schwachen Kapitalmarktumfeld erzielt. Abseits der höher kapitalisierten Unternehmen waren die Marktkorrekturen besonders ausgeprägt (z.B. verlor der dt. Index MDAX im Oktober 7,8% / der DAX „nur“ 3,7%).

Im Fonds verzeichneten die folgenden Werte einen negativen Renditebeitrag von über 0,5% durch überwiegend fundamental nicht gerechtfertigte Kursrückgänge: Der Assetmanager DWS (Kostenquote weiter zu hoch), die Holding Porsche SE (schwache Kursentwicklung bei VW und Porsche AG), der Plasmaspezialist Grifols (Risikoaversion ggü. hochverschuldeten Firmen), der Glasflaschenproduzent Verallia (Volumenrückgänge bei hoher Ergebnisqualität) sowie das Pharmaunternehmen Teva (Rückgang der israelischen Börse, allerdings liegen dort nur geringe Anteile des Geschäfts).

Aktualisierte Einschätzungen haben zum Komplettaustausch von 4 Positionen geführt: Verkauft wurde der Telekommunikationswert 1&1 (starke Erholung von 60% ggü. den Tiefständen (realisierte Performance seit Kauf ca. +35%)), K+S (weiterhin hohe Chancen aber zeitlich schwer prognostizierbare Kalipreiserholung (ca. -28%), Kraft Heinz (ca. -12%) und Villeroy & Boch (Zukauf von Ideal Standard ist langfristig sinnvoll, aber im jetzigen Umfeld überraschend teuer, ca. -11%). Neu aufgenommen wurden das Medizin- und Sicherheitstechnikunternehmen Drägerwerk (Stämme), der Modekonzern Hugo Boss (Wiederaufnahme unter letztem Ausstieg) mit jeweils starken Ergebniswachstum, das unterbewertete Reiseportal Trivago* vor einer Sonderdividende und antizyklisch der Spin-off WK Kellogg im Tausch gegen die teure Kraft Heinz.

Nach dem schwachen Oktober verlief der Start in den November (Stand 03.11) sehr positiv. Mich freut besonders, dass er auch mit guten Quartalszahlen von Grifols sowie der neuen Depotwerte Drägerwerk und Hugo Boss fundamental untermauert wurde.

Mit freundlichen Grüßen 

Stephan Simmroß

*Ergänzung zu Trivago:
Das im Beitrag kurz unterbewertet genannte Reiseportal Trivago hat mit den Q3 Zahlen (und dem Conference Call) einen schwachen Ausblick auf 2024 von einem eventuell nur ausgeglichenen EBITDA gegeben. Weiterhin ist aktuell ein großer Teil der Marktkapitalisierung durch die Sonderdividende im November sowie die dann noch verbleibenden Nettofinanzmittel abgedeckt. Operativ bestehen aber viele Fragezeichen. Der Fonds kann die Situation des spekulativeren Small Caps vor dem Hintergrund der Bewertung gelassen analysieren (zudem Ex-Dividende kleinste Depotposition).

Daher bitte immer alle Updates mit dem Hintergedanken lesen das sich an der Börse und in der Wirtschaft die Lage und die Einschätzungen dauernd verändern können. Ich versuche immer eine kritische Distanz zu allen Portfoliowerte zu wahren, um neutral die mir bestmögliche Entscheidung zu treffen. Wenn man Positionen Dritter zu Kenntnis nimmt darf man nie die eigene Due Diligence (Analyse) vernachlässigen.

Es bestehen Interessenskonflikte, da die genannten börsennotierten Wertpapiere Bestandteile des Fonds sind oder waren. Den monatlich wechselnden Marktkommentar finden Sie auch immer in dem aktuellen Factsheet im Downloadbereich. Diese Mitteilung dient ausschließlich zur Information. Sie stellt kein Angebot dar, Fondsanteile zu erwerben. Lesen Sie die Verkaufsunterlagen des Fonds, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen: Downloads / Fondsdaten - Simmroß Capital GmbH (simmross.de)

Bitte beachten Sie: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Investmentfonds unterliegen marktbedingten Kursschwankungen, die zu Verlusten führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Verkaufsprospektes verwiesen.