Ein ungewöhnlich starker Börsenmonat September half dem Fonds die positive Performance etwas auszubauen, wenn auch weiter unter dem Niveau der großen Börsenindizes. Wann wird sich die Valueorientierung stärker auszahlen?
Das ist ungewiss, aber die Einzelgespräche mit 14 Unternehmen sowie der Austausch mit anderen Unternehmen und Fondsberatern auf der Baader Investment Conference zeigen mir das es weiterhin viele Unternehmen gibt, die auch ohne konjunkturellen Rückenwind profitabel arbeiten und zukünftig viele Chancen haben. Z.B. hat sich der positive Eindruck bei der DBAG (Neuinvestment über die aktiennahe, aber defensivere Wandelanleihe), der Talanx (Wiedereinstieg vor dem Kapitalmarkttag im Dezember) und den bestehenden Investments Drägerwerk (steigende Margenguidance in den kommenden Jahren), Deutsche Wohnen (BGAV mit zunächst schwachen Bedingungen / Chance auf Nachbesserung), Instone Real Estate (wieder stabilere Nachfrage nach Neubauwohnungen), Hugo Boss (Weiter starke Nachfrage im Großhandel), Sixt (Die US Expansion ist weiter als Erfolg einzustufen) und Hornbach Holding (Fortschritte in der Marge trotz temporär geringer Nachfragedynamik) verstärkt.
Der Fonds hat neben den beiden genannten Werten zwei Positionen in niedrig bewerteten Small Caps ausgebaut. Einer davon ist der höchstwahrscheinlich (je nach Wintereinbruch) im Jahr 2025 wieder mit einer Dividendenzahlung startende Onlinereifenhändler Delticom. Der weitere Wert ist noch in der Aufbauphase. Verkauft hat der Fonds Exor und Solventum (Gewinnmitnahme, Beteiligung Ferrari sorgte für ca. 50% Kursgewinn bei Exor) sowie Mercedes und Peugeot Invest (Peugeots Beteiligung Stellantis mit überraschend negativer CF Guidance). Liberty Media wurde im Rahmen der Verschmelzung in Sirius XM getauscht.
Mit freundlichen Grüßen
Stephan Simmroß
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