Marktkommentar August 2023

Stephan Simmroß

Gute Meldungen aus den Portfoliounternehmen konnten den Effekt des schlechten Börsenumfeldes im August deutlich reduzieren. So lag der Monatsverlust des Fonds mit 1,7% deutlich unter dem Verlust des Dax von 3,1%.

Negativ von der Börsenstimmung betroffen waren konsumabhängige Unternehmen wie TUI (-23%) sowie Sixt und Villeroy & Boch. Deutschlands Politik schafft es bislang nicht die Industrie und Bürger von Ihren Konzepten gegen die Rezession zu überzeugen. Da hilft es nicht, dass sich zwei der drei Regierungsparteien, insbesondere wirtschaftspolitisch, diametral gegenüberstehen. Trotzdem ist es erfahrungsgemäß wahrscheinlicher, dass in der Krise notwendige Veränderungen angestoßen werden als im Boom. Gerade im negativen Umfeld lohnt es sich, auch an der Börse, die Sicht auf mögliche positive Impulse nicht zu verlieren.

Positive Kursentwicklungen konnten im August bei 1&1 (> +30%) sowie in etwas geringerem Ausmaß (jeweils + ca. 10%) bei Talanx, Verallia und Teva beobachtet werden. 1&1 profitiert deutlich durch eine Kooperation mit Vodafone Deutschland, die ein leistungsfähiges Netz für die eigenen Kunden sichert und die benötigten Investitionen in das eigene Netz reduziert. Damit sollten die Risiken des Unternehmens sinken und sich mittelfristig marktübliche Bewertungsmultiples einstellen.

Im August hat der Fonds nach vielen Vorstandsgesprächen, z.B. während der Hamburger Investorentage, mit dem Aufbau einer weiteren Position begonnen. Das Unternehmen, welches ich seit 15 Jahren interessiert verfolge, werde ich demnächst vorstellen. Der Fonds bleibt auf der Jagd nach Chancen auch bei trüben Konjunkturumfeld - einziger begrenzender Faktor: Mehr Ideen als verfügbare Mittel.

Mit freundlichen Grüßen 

Stephan Simmroß

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