Marktkommentar Juli

Notiz

Im Juli hat der Fonds nach kurzer Haltedauer die defensive Anleihe der Bilfinger SE verkauft um in fallende Kurse die Positionen bei den chancenreichen Aktien von Volkswagen, Einhell und K+S aufzustocken. Alle drei Unternehmen sollten ein einstelliges Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) besitzen. Die hohen spezifischen Risiken scheinen in den Kursen ausreichend reflektiert. Zum Monatsende hat der Depotwert Fresenius Medical Care (FMC) vor dem CEO Wechsel zu Frau Dr. Kriwet (Start 01.10.22) „reinen Tisch gemacht“ und nicht nur die Prognose 2022 deutlich reduziert, sondern auch die Mittelfristziele ausgesetzt. Die Börse hat dies mit einem Kurssturz von 14% am 28.07. bestraft.  Einige der Probleme wie der Mitarbeitermangel in den USA scheinen mittelfristig, gerade in einer Rezession, lösbar. Der Dialyseanbieter ist bei der Weitergabe der Kosteninflation vom künftigen regulatorischen Rahmen abhängig. Der Fonds bleibt - aufgrund der akzeptablen Bewertung und des langfristig wachsenden Dialysebedarfs - bis auf weiteres investiert. Die Akzeptanz von temporärer operativer Underperformance darf nie zum Regelfall werden. Der Großteil der Portfoliowerte entwickelt sich gut. Operativ stach die Prognoseanhebung der Hugo Boss AG am 13.07 heraus, die nunmehr im Jahr 2022 einen Ergebnisanstieg vor Zinsen und Steuern von 25% bis 35% (zuvor 10-25%) gegenüber dem Vorjahr erwartet. Als Qualitätsunternehmen mit sehr guten Bilanzrelationen scheint Hugo Boss mit einem KGV um 19x bei steigenden Gewinnen nicht teuer.  Der Aktienmarkt zeigt sich aktuell trotz der Zinserhöhungen, der beginnenden Rezession und des sich fortsetzenden russischen Angriffs widerstandsfähig.

Mit freundlichen Grüßen

Stephan Simmroß

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Bitte beachten Sie: Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Investmentfonds unterliegen marktbedingten Kursschwankungen, die zu Verlusten, bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals, führen können. Es wird ausdrücklich auf die Risikohinweise des ausführlichen Verkaufsprospektes verwiesen.